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广发基金:“要打渔 先织网” |E起说 基金投教之网格交易

导读 小枫来为解答以上问题。广发基金:“要打渔 先织网” |E起说 基金投教之网格交易,这个很多人还不知道,现在让我们一起来看看吧~.~! ...

小枫来为解答以上问题。广发基金:“要打渔 先织网” |E起说 基金投教之网格交易,这个很多人还不知道,现在让我们一起来看看吧~.~!

  广发基金网格交易策略专家 顾植彬

  近年来,持仓透明、费率低廉、交易灵活的ETF产品受到越来越多投资者的青睐,但在不同行情如何进行ETF投资?特别是面对波动放大、缺乏主线的震荡行情,借助一些策略工具显得尤为重要。

  ETF网格交易就是在震荡行情下较为有效一种策略工具,通过“网格”的形式进行波段交易,每下跌一个网格买入一份,上涨一个网格就卖出一份,低吸高抛,逐个积累网格收益,在改善客户投资收益的同时,能够有效降低投资回撤。

  但要想打到市场波动中的“鱼”,并不是一件简单的事情,临渊羡鱼不如退而结网,网格交易策略,或许就是ETF投资中的那张“网”。

  网格参数配置有哪些?

  网格参数配置逻辑可类比于用“渔网”捕鱼,首先要确定渔网大小,它决定了捕鱼的覆盖范围,而渔网大小是由网眼尺寸和网眼数量决定的,对应到网格交易就是网格尺寸和网格数量,网格尺寸和网格数量就决定网格覆盖区间。其次要确定撒网的位置,对应到网格交易就是基准价,到底在什么点位开启网格交易。

  综上所述,网格交易有三大参数—网格数量、网格尺寸和基准价。

  1. 网格数量

  不同于捕鱼时网眼越多越好,ETF交易的网格数量并不是越多越好,最有效的是网格数量为1,即首笔买入后,第二笔抄底最低点,这样策略收益率最高,后面随着网格数量的增多,收益率下跌收敛,但这仅是理想情况,我们无法精准“抄底”,实际操作中需要一定数量的网格,以备在跌破网格线后可以加仓,保证策略有效性。因此,网格数量需在策略收益率和有效性之间维持平衡,不宜将网格数量设置过多,除了徒增交易成本外,对策略收益帮助有限。

  2. 网格尺寸

  跟捕鱼类似,不同类型的鱼需要用不同大小的网眼,同理,不同类型ETF的网格尺寸需要根据其自身特性来匹配。我们通常会用ETF的波动率来确定网格尺寸,波动率作为ETF在特定区间涨跌幅与均值的偏离程度,综合表征 资产价格的波动程度。假设ETF的波动率为σ ,网格数量是10,则网格尺寸近似等于σ /10。

  3. 基准价确定

  在捕鱼过程中,基准价类似于撒网的位置,是影响策略效果最关键的参数(撒网的位置有没有鱼最关键),基准价一旦确定,网格交易就正式开启,因此,基准价需要对ETF后续表现大致有所判断,至少需判断出网格下限(即ETF后续不会跌破的支撑位),网格下限通常为净值均线、估值分位等指标来确定。如果基准价接近网格下限,后续上涨空间较大,因此初始仓位可适度提高,提升绝对收益;若基准价远离网格下限,上涨空间相对较小,则尽量降低初始仓位,以留有更多资金在跌破网格线时加仓,具体原理如下图所示。

  网格交易适合什么样的行情?

  网格交易并非适合所有行情,当标的出现趋势性行情时,网格交易通常表现不佳:单边下跌容易出现“破网”情形,单边上涨难以提高仓位导致绝对收益不高。综合来看,网格交易更加适合震荡行情。以今年为例,根据测算,沪深300、上证50、科创50、中证500、创业板等核心宽基指数若从年初开始网格交易,截至7月末模拟测算结果均取得正收益,平均收益率5.34%,超额回报明显。(测算数据详见下表1)

  霍华德 马克斯《周期》一书写到“万物皆周期,只有清楚现在所处于周期位置,才能做出正确的选择”。在经历了一波深度调整后,再客观看待现在市场所处于周期位置,或许会有更多选择。

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来源:21世纪经济报道

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