财联社6月29日讯（记者 沈述红）2024年上半年，许拓执掌的永赢股息优选则以29.98%的收益居于年内主动权益基金收益季军。从近一年的情况看，该产品收益达37.74%，同样为近一年主动权益基金第三名。
作为一位不单押赛道，而是以稳制胜得选手，许拓观察到，上半年股票市场在结构上体现出鲜明的高质量发展的时代特征，这本质上是资本市场在主动和被动的做纠偏。“稳健是当前阶段经济和社会发展的底层色彩，企业经营目标已经率先转变，权益投资的收益率目标也需要尽快转变，既要合理放低收益率目标预期，也要提升获得这份收益的耐心。”
虽然悲观情绪弥漫，但许拓个人仍然对下半年充满期待，因为一些基本常识决定了中国资产的投资价值是在不断提升的。同时，他认为，我们应该清晰的认识到资本市场的修复不可能一蹴而就，要相信专注耐心的力量。
资本市场正在纠偏
截至今年一季度末，永赢股息优选保持了对电力龙头公司的偏高配置，重仓了中国核电、青岛港、浙能电力、中国广核、华电国际、华润电力、华能国际、华电国际电力股份、华能国际电力股份、伊利股份等，前十大持仓占基金资产净值的57.73%。
从操作上看，许拓并未单押赛道，而是以稳制胜。他管理的永赢股息优选采用红利增强策略，聚焦优质高股息标的，较为注重产品防御性。由于有公司权益团队赋能基金经理做“大择时”，即使红利指数近期持续调整，也没有影响该产品之后的业绩表现。
在许拓看来，上半年，股票市场可谓跌宕起伏，整体偏弱势运行，这其中的核心原因，既有市场对国内宏观经济企稳的信心不足而对上市公司盈利偏悲观，也有美债利率维持高位对中国资产的估值形成压制。
尽管股票市场的整体表现不如人意，但结构上也体现出鲜明的高质量发展的时代特征。从结果上看，估值较高、缺乏业绩支撑、质地较差的一部分公司跌幅明显，部分有问题的公司甚至被退市；而低估值的优质公司体现出一定的价值回归，竞争优势明显、企业经营规范但短期景气度一般的公司也体现出一定的抗跌性。
“这种变化，本质上是资本市场在主动和被动的做纠偏。”许拓称。
主动方面，他认为，资本市场的投资者逐步走向理性，不断纠正以往过于关注短期景气度和所谓的投资逻辑，而忽略了企业中长期给股东创造回报的确定性、稳定性和持续性，从交易不确定性较高资产以获得资本利得，逐步转向持有确定性相对较高资产以获得合理回报。
被动方面，资本市场的监管层更加强调以投资者为中心，多管齐下，既有对违法违规行为的查处力度的不断加大，也有对企业加大分红回购、克制融资冲动行为的积极引导，更有通过引入长期资金、稳定资金以平抑市场的波动。
对下半年充满期待
往深层次想，许拓认为，以上种种变化不可谓不是积极的、正向的，对于资本市场的长期健康发展应该是明显有利的，也比较符合百年未有之大变局背景下高质量发展的要求。
放眼全球，全球政治经济的不确定性明显增多，国际纷争此起彼伏，逆全球化趋势明显抬头。审视国内，社会的各个部门都逐步认识到以加杠杆扩规模为基础逻辑、大干快上发展经济的阶段已经一去不复返。客观条件的限制、主观意愿的变化，都让高质量发展成为共识，企业需要不断提升技术实力、加强成本管控、筑牢竞争壁垒，提质增效以优化资产负债表。
“因此，稳健是当前阶段经济和社会发展的底层色彩，企业经营目标已经率先转变，权益投资的收益率目标也需要尽快转变，既要合理放低收益率目标预期，也要提升获得这份收益的耐心。”许拓称。
不过，他认为，稳健不是固步自封畏缩不前，不是躺平卧倒听天由命，而是积极进取的前提，是行稳致远的保障。
回到股票市场，虽然悲观情绪弥漫，但许拓个人仍然对下半年充满期待，因为一些基本常识决定了中国资产的投资价值是在不断提升的。
这些常识包括但不限于：国内宏观经济基本面逐步见底的可能性不断提升、高质量发展要求下存量资产的回报会逐步回升、中国资本市场监管层强调以投资者为本以增加中小股东的投资回报、当前股票市场的估值水平较历史估值明显偏低且 市场流动性较为宽松、中国资产的相对估值优势较为突出。
“但是，我们也应该清晰的认识到资本市场的修复不可能一蹴而就。”在他看来，信心重新建立、做多力量重新汇聚的过程是渐进的，叠加国内宏观经济向上弹性偏弱、海外美债利率持续偏高可能引致的 风险仍未解除，这些都限制了资本市场修复的速度和力度。
“投资的前路上可问者并不多，保持积极进取的心态，践行求实稳健的操作，相信专注耐心的力量，大概率能求稳进致永赢。”许拓说道。
来源：财联社
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