财联社7月14日讯（记者 闫军）ETF产品凭借其交易和 属性，成为财富管理客户资产配置的重要工具，也成为权益市场中的增量担当，因此，当下券商、基金公司尤为重视ETF的发展。
7月12日，在海通证券和财联社联合举办的第二届e海通财指数节暨ETF精英挑战赛发布仪式上，海通证券私人 部总经理助理王婧与嘉实基金指数投资部负责人刘珈吟、国联安基金量化投资部总经理章椹元、海富通基金指数专家成钧，共同探讨指数投资如何为财富管理客户提供资产配置服务。
支招ETF交易策略：波段操作、多资产配置
章椹元表示，在高波动市场环境下，ETF整体交易费用比股票低，使用好ETF工具交易属性投资更具优势。
具体操作上，首先，建议长期持有再加上波段操作。投资者可以在各类权益类ETF中选出自己长期看好的赛道进行投资，比如符合经济发展趋势的“硬科技”，可以将资产的50%配置在具有长期投资价值的产品上，在长期持有配置的基础上进行波段操作，即根据市场行情进行动态调整。
“动态调整并不是在市场上某个主题涨得特别好的时候冲进入，而是进行逆向操作。”章椹元介绍，当投资者持有的产品在短期有20%到30%的涨幅时候，建议投资者将原有的持仓进行部分止盈，等待到合适的买点时再恢复至原来的仓位。
诚然，“高抛低吸”是理想状态，如果市场处于下行通道，买入后指数依然下跌，该怎么办？章椹元表示，如果是坚定长期看好所投赛道的话，建议投资者可以把空余资金再做20%的加仓，当有一波反弹，或者反弹至初始点位的时候进行止盈了结。在目标设置上，三年积累20%的超额收益是比较合理的。
刘珈吟介绍了ETF交易方法和策略应用。她表示，ETF在资产配置中的应用非常广泛，多资产配置在过去几年的市场中较为有效，原因在于市场复杂多变，投资者很难追上热点，境内外ETF表现有差异，国内ETF类型也没有永远的“男神”，这就需要引导投资者进行组合构建，通过多资产配置分散风险，从而提高投资者体验。
基金公司挑选指数三要素：容量、业绩与清晰的投资逻辑
国内A股指数越来越多。即使是最简单的宽基值数，除了原来的上证指数、沪深300，中证100还有今年推出的中证A50，指数之间的竞争是在竞争什么？我们能从指数的竞争升级中得到什么启示，相信投资者也很好奇基金公司如何选指数。
本次圆桌交流上，成钧分享了作为管理人评价与选择指数的不同维度与考虑。他表示，指数的可投资性是核心竞争点，一个优秀的指数应该具备大的容量、良好的业绩和清晰的投资逻辑。
首先，指数的容量要大，可以买得到，指数的成分股的流动性好。如果一个ETF产品本身容量不足，持续处于限购状态，业绩再好也不能给投资者转化成收益，这种指数的并不适合发行产品。
其次，指数的过往业绩要好。资金都是逐利的，如果过去业绩都不好，很难让人相信未来会好。
第三，投资逻辑是否清晰。要能回答为什么按照这个规则选出来的股票能够赚钱。过去表现很重要，能够说明背后逻辑也很重要。
深入研究国际指数如标普500和MSCI全球指数的编制方法，发现它们背后的深思熟虑和精细的策略。比如标普500指数在指数调整时采用的是专家委员会模式，会考虑指数行业和整个美股市场行业权重的匹配，调出超配行业，纳入不足的行业。此外还会考虑公司基本面情况。MSCI公司的纳入因子具有独特优势。纳入因子会考虑到跨境资金的投资限制，成份股的流动性和公司治理结构等多重因素。即使是我们通常认为的市值指数，也不是简单的选市值最大的公司，而是包含了一些独特的投资技巧在其中。
成钧从国内指数发展背景出发，介绍了国内指数编制方法的优化进程。“2020年后对上证指数和沪深300做的修正，以及2022年的中证100和今年的A50指数反映出指数正在沿着可投资性更强的方向上发展。海富通基金会投入更多精力在开发更好的指数上。”成钧表示。
兼顾规模与投资者体验，快、新成为ETF下一程要求
截至今年5月底，沪深两市ETF规模达到2.5万亿，ETF在市场波动前行，对于基金公司而言，做大规模与提高投资的体验同等重要。以今年的红利ETF为例，基金公司顺势新发与持营，在板块业绩提升的同时，基金公司也在不断创新红利产品的模式，比如持续分红，努力提升投资者的获得感。
在兼顾投资者收益的同时把规模做大，国联安基金在半导体ETF上颇有章法，该ETF在2019年成立之时仅2亿，短短5年时间发展，最高规模已经超过250亿。章椹元表示，公司在持营过程中，侧重在持有人的分析上，机构客户与零售客户有不同需求，国联安基金聚焦在零售客户上，从产品设计、推广宣传都将投资者的持有体验作为第一标准。
尽管半导体板块波动较大，但是这一板块作为硬科技的代表，应该是处于长期看好的领域。因此，在营销推荐时，国联安将其定义为可长期持有的底仓头寸，当市场上涨时懂得止盈，在下跌时保持定投。
刘珈吟则分享了如何应对ETF同质化，比如跟踪沪深300指数的ETF有十几只产品，这类产品的规模扩容离不开基金公司整体的努力，从基金成立的时间节点、先发优势、甚至费率优势都可能带来发展的不同。ETF是一个非常综合的业务，天时地利之外，还需要产品端、投资运营端以及后期的陪伴上全方面的配合与努力。
对于ETF产品的未来发展，刘珈吟认为，创新和多元化将是关键。
首先，主动ETF和跨境细分行业ETF可能会成为未来的发展趋势。国内ETF市场已经形成了宽基ETF为基石，行业主题策略多点开花，跨境产品越来越火的局面。未来可以围绕着投资者需求进行产品进一步创新，主动ETF和跨境细分行业ETF值得关注和布局。
其次，也应关注因子投资策略，如红利+低波等，为投资者提供更多样化的选择。
章椹元则用“快”和“新”来概括未来ETF的前景。
天下武功，唯快不破。快，指的是能够及时把握市场热度，及时地给出市场的需求，要做到上报产品快，有前瞻性布局，要比竞争对手更快一步。
新，即产品标的创新，一是下沉到更加细分的行业、更加细分表现的板块，进行深度挖掘；二是产品制度上的创新，比如红利产品可以通过分红给个人投资者带来稳定的现金流的预期。
科技板块的春天是否即将到来？
在ETF的布局上，除了宽基，主题行业ETF更加考验基金公司的前瞻性，对标美股，国内市场对科技股同样抱有期待，但是市场表现似乎并不乐观，在当下的时间节点，科技股的春天何时到来成为关注的焦点。
对此，成钧表示，很多投资者对科技股感兴趣，海富通基金有一只港股通科技ETF，因此在科技板块有较紧密的跟踪和研究。成钧分析了6月科技股表现不尽如人意，主要受到经济数据不及预期和人民币汇率波动的影响。
对于未来科技股的表现，成钧认为存在机会，一方面是半年来看科技股的性价比在提升，尤其是红利估值抬升后，科技股的性价比相对更好；另一方面，科技股当前估值偏低。以港股通科技指数为例，其和纳斯达克指数估值差处在历史较高水平附近。
他指出，恒生科技指数彭博盈利一致预期自从今年3月大幅上调以来，目前相对于年初已经上调了20%。此外，随着港股腾讯、小米、美团等科技企业回购，有利于释放对科技股的信心，如果回购并注销的话，更有利于提升净资产收益率。未来，随着全球降息周期的开启，流动性改善有利于港股整个估值的提升。
来源：财联社
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