财联社7月16日讯（研究员 陈侃迪）昨日晚间，上市公司赣锋锂业（002460）发布一则开展衍生品交易的公告引市场关注。
公告显示，其拟使用自有资金开展衍生品交易业务，包括但不限于外汇衍生品、利率衍生品和贵金属衍生品交易业务。在授权有效期内，拟动用的交易保证金和权利金不超过80亿元（或等值外币）。
据了解，近几年来，中国企业“出海”速度加快，“出海”效果显著。但在“出海”过程中，汇率波动又是一大难题，外汇套期保值也是上市公司需求最大的套保业务。
从A股上市公司来看，Wind数据显示，截至7月10日，A股市场已有986家上市公司发布2024年上半年业绩预告，其中近四成公司业绩同比向好。此外，中国制造业销售额的世界占比已达35%、增加值占比达29%。
而有多家业绩预增的公司在业绩预告中着重提及了海外市场对于业绩增长的贡献。比如，凯中精密（002823）称，德国公司海外研产销一体化平台，不断获得海外市场平台型产品新项目定点；玲珑轮胎（601966）提及，海外市场整体销量同比增长约20%，盈利能力实现显著提升；微电生理（688351）预计，归母净利润为0.15亿元至0.20亿元，同比增长595.92%至827.89%，得益于全球范围内与客户的合作。
根据避险网统计，截至今年6月底，发布套保相关公告的非 类A股上市公司中有978家提及汇率风险对冲，远远高于商品对冲的350家及利率风险对冲的360家，值得注意的是这一情况已经持续有多年，这或表明随着A股企业走出去的同时，外汇套期保值的需求也正在爆发。
财联社在与业内专家的交流中了解到，目前国内尚未有低成本的有效外汇管理工具，上市公司在“出海”进行汇率风险管理时，不得不借助海外的风险管理工具，其参与成本和复杂度也较高。
推出外汇期货正当时，年内人民币对美元汇率又现大波动
香港上市公司安山集团首席经济学家何晓斌博士向财联社指出，“中国国际贸易规模已越做越大，中国离不开世界，世界也离不开中国。更凸显出汇率变动风险若没有外汇期货等衍生品作为套期保值工具，对外贸企业及外资企业是不可想象的。”
就在近期，人民币对美元汇率又出现较大波动，Wind数据显示，6月26日在岸人民币对美元汇率盘中最低下探至7.267，为年内新低；离岸人民币对美元汇率盘中最低触及7.2965，亦为年内新低。
在实体企业勇敢“走出去”及汇率波动的背景下，国家外汇管理局发表了涉及外汇市场改革的主题文章，内容就提到，要“引导企业提升汇率风险中性理念，加大外汇政策供给，推动银行建立健全服务企业汇率风险管理的长效机制，强化对中小微企业的支持，多方合作降低企业外汇套保成本。
何晓斌博士认为，中国新时代高水平对外开放，标志性之一是尽快推出外汇期货，特别是人民币兑美元的汇率期货，这也是中央提出“制度性开放”的一个重要而紧迫的内容。
下半年或仍面临汇率波动风险，外汇期货备受瞩目
财联社注意到，随着美国近期一系列的通胀数据走低及美联储官员的“鸽派”言论，美联储开启降息的时机或越来越逼近，这对于下半年的外汇市场而言又将引起波澜。
“今年以来外汇市场的主驱动目的是美联储降息预期”，东亚期货首席经济学家景川说到，由于美国上半年通胀韧性显著，加上经济单位短期繁荣，导致非美货币套息交易不断增加，在一定程度上打击非美货币提升美元，因此人民币除自身经济因素影响外，全球外汇市场的压力较为明显，离岸市场出现一定的贬值也是正常反应。
但是应该注意到，美国经济已经在6月份表现出系统性走弱的特征。景川认为，9月份开始降息的概率不大增大，此后包括人民币在内的非美货币都将获得支撑，因此出口企业将面临汇率波动的影响，锁汇交易的需求凸现。
南华期货宏观外汇分析师周骥对此表示，目前来看，人民币汇率的弹性不断加强，并逐步与主流国家货币的波动幅度靠近，这为境内开展外汇期货提供了先决条件之一。此外，境外交易所上市的人民币外汇期货已经日益成熟，并在一定程度上对境内的外汇衍生品市场的价格产生了影响。因此，境内上市外汇期货可以在一定程度上争取人民币定价权。
“在外汇市场内外部环境多变的背景下，适时推出人民币外汇期货的需求持续增加，进出口企业利用外汇工具进行风险管理将是备受瞩目的事”，景川总结到。
境内外汇套保成本高，“低成本”实行外汇套保是关键
虽然境内企业外汇套期保值需求热烈，但境内相关的汇率套保工具并不多，成本也较高。
“近年来，我国外贸企业参与外汇套保的比例虽然有所提升，但与欧美发达国家相比，总体仍然相对较低。研究了解到，有一些原因限制了我国外贸企业使用外汇套期保值工具的普及和应用。”南华期货宏观外汇分析师周骥向财联社分析到，第一，境内可选用的外汇套期保值工具成本较高且不完全满足现有企业的需求。这使得一些企业难以承担相关成本或者无法找到适合自身的套期保值工具。
第二，舆论的片面报道也引发了企业对外汇套期保值的认知偏差。一些负面报道可能使企业对于套期保值产生负面印象，进而影响了他们的意愿参与其中。周骥认为，若在境内上市人民币外汇期货，可视为一项降低外贸企业套期保值成本的有力措施，也响应了国家外汇管理局对有效降低中小微企业套保的成本的要求。具体来看，外汇期货使用保证金制度，因此在资金占用上有一定的优势。
此外，目前境内远期购汇需要提交20%的风险准备金，而离岸市场的外汇期货并未有这个规定，因此在成本上也具备一定的优势。
对此，避险网也发文指出，外汇套期保值是实体企业规避汇率波动的重要手段和有力工具；然而，由于诸多原因，我国实体企业参与外汇套保的比例近年来虽一直在提升，但总体仍然处于相对较低水平。根据国家外汇管理局和避险网整理统计数据显示，2024年一季度我国企业外汇套保参与率约为28%，远低于欧美发达国家水平。
避险网认为，制约企业使用外汇套期保值工具的原因，除了企业意愿不足、员工素质技能限制外，套保成本较高也是一大主要因素。
“实体企业参与套保占用资金多、成本高仍是一个非常突出的问题。如何降低实体企业套保成本，使得套保真正成为它们成本有效的避险手段仍是一个急需各方共同协商解决的问题。” 避险网表示，呼吁有关部门采取更加有力的措施进一步降低实体企业套保成本。
来源：财联社
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