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现实与预期双弱,纯碱收盘主力跌5.19% | 纯碱机构要评

导读 2024.7.29中信期货:供需基本面过剩开始被交易【偏空头】今日纯碱开盘后持续下跌,收盘主力合约2409跌幅达到5.19%,盘面价格回落至1772。现...

2024.7.29

中信期货:供需基本面过剩开始被交易【偏空头】

今日纯碱开盘后持续下跌,收盘主力合约2409跌幅达到5.19%,盘面价格回落至1772。现实与预期双弱,供应端短期高位企稳,长期过剩。需求端浮法玻璃与光伏玻璃均陷入亏损,需求预期走弱。供需基本面过剩开始被交易。

需求端来看,近期浮法玻璃亏损,日熔短期没有下降,但已经有下行预期。光伏玻璃除一线厂家外基本亏损,产线冷修增加,点火延后。总体来看,需求难以再讲增量故事,需求见顶现实下,预期更弱,供需过剩凸显。

供给来看,8月份检修少许计划环比减少,部分厂家检修推后,同比减量明显。总体来看,供应端损失不大,若无较大供给侧意外事件,则供应短期高位持稳,长期存在去产能预期。

总结来看,研究认为实际供需已经过剩,且当前库存已经高于去年高点水平。但上半年对于供应集中,且需求仍在向上的品种来说,价格是易涨难跌的,想要看到交易过剩的趋势性价格下滑,应该是在需求下行发生后,行业库存大幅累积的当下,再考虑过剩下的产能出清。因此下游亏损后,需求见顶,预期走弱明显,带动盘面开始交易供需过剩,导致纯碱期现价格大跌。

风险提示:上行风险: 供应减量超预期,下行风险: 下游需求不及预期

南华期货:盘面逐步走向成本定价【偏空头】

纯碱从进入7月开始,就跌跌不休,价格逼近今年3月底低点,接近氨碱法成本线。当下是7月底,仍处于常规的夏季检修季。但目前供应端的日产接近11万吨,周产处于年内高位74-75万吨左右,整个检修远不及预期,包括一直关注的头部大厂,也接近满产。同时下一波夏季检修也推迟到8月上旬才会到来,且在目前高产能基础上预计影响也有限。如此高供应的情况下,纯碱每周将有5-10万的过剩量。下游,同样面临考验。浮法玻璃,已经进入亏损区间,冷修预期已经给到远月。同时,光伏玻璃同样因为效益太差,库存高企而开启冷修,三四季度的点火预期估计也会受到很大冲击,纯碱的刚需逻辑在松动。因此,在供增需弱的过剩格局下纯碱逐步走向成本定价。往后,过剩格局预期难改,甚至将随着需求的走弱而进一步恶化,研究认为纯碱价格仍将继续偏弱运行。

光大期货:纯碱主力再度领跌,关注碱厂8月检修落地情况【偏空头】

在纯碱基本面持续偏宽松背景下,市场情绪的偏弱或推动纯碱价格再度回落。周一,纯碱主力合约2409大幅下行,期价跌破1800元/吨整数关口,日内跌幅超4%。

由于今年碱厂曾于4-5月份提前检修,使得当前纯碱行业检修力度较往年有所减弱。隆众资讯相关数据显示,上周纯碱开工率达89.01%,产量环比增加超2%。在产量环比走高的同时,纯碱需求表现却相对较差,纯碱上周出货率环比减少超12%。供需的错配,使得库存累积趋势延续,当前纯碱企业库存已行至98.59万吨高位,近一个月增幅超2万吨,基本面格局的宽松或可见一斑。

从需求角度具体地看,一方面,浮法玻璃当前产销数据表现也不尽如人意。相关数据显示,与去年相比,浮法玻璃月度出口量持续低位运行,且企业库存小幅抬升,高于去年同期水平,且有环比继续走高的趋势。另一方面,当前光伏行业库存同样是高位运行,且近期光伏企业现金流表现不佳的问题较为明显,后续或仍有停产检修安排,对纯碱采购需求较弱。

综合来看,当前纯碱基本面宽松,且下游需求或短期难以明显改善,市场情绪较差,纯碱期价短期或仍以偏弱运行为主。需重点关注两方面因素对盘面走势的影响,一是8月部分碱厂或仍有检修安排,供给或有边际收缩可能;二是随着价格的持续回落,需警惕部分炒作资金或选择抄底,使得盘面走势出现短暂异动。

申银万国期货:玻璃纯碱市场探底,关注政策变化及供需调节【偏空头】

目前纯碱基本面供需偏弱。后市角度关注供需调节的过程,尤其是一些大厂的检修进度以及库存变化,以及下游玻璃的供需实情,以及夏季的大厂检修计划。同时,仍需看到目前上游库存仍处于高位,消化的压力依然较高。

正信期货:纯碱市场震荡下行,短期检修不多【偏空头】

供给端:短期检修、减量厂家不多,天津碱厂预计7月底8月初检修,本周明确检修计划有限,纯碱厂家整体开工预计维持高位,按目前公布的检修计划,8月有部分检修企业。近期市场情绪转弱,下游拿货积极不高,碱厂待发订单减少,临近月底商谈新价,碱厂出货放缓,高开工下预计本周碱厂库存仍有进一步增加的可能,部分厂家出货压力有所增加。

需求端:纯碱下游整体按需为主,高库存消费库存,低库存按需为主,碱厂新单跟进情况一般,主要在于近期期货价格有回落,下游预期弱,采购不积极,此外期现商部分货源流出。从行业看轻碱下游部分仍表现偏弱,有成品库存压力且利润不高,重碱下游近期浮法、光伏玻璃价格承压下行,部分厂家持续亏损,本周个别产线有冷修计划,整体看纯碱下游需求或难有明显好转,临近月底关注下游是否存有一定补库。上周浮法玻璃产销下滑,行业累库明显,价格重心下移,其中华北市场情绪低迷,企业出货一般,库存增长。华东厂家积极让利出货,但中下游拿货积极性不高,多数企业库存维持上涨趋势。华中外发价格优势不大叠加本地多以刚需为主,库存增加明显。华南需求普遍不佳,多数企业出货一般,叠加近日局部受台风影响,库存增加。

策略:短期纯碱检修不多,下游需求表现一般,碱厂或延续累库趋势,此外宏观情绪不佳,市场缺乏刺激。对于纯碱而言大趋势走弱并未改变,但供给端装置扰动仍存,8月仍有部分检修企业,阶段性尝试正套或者轻仓空远月。

来源:财联社

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