您的位置首页 >社会动态 >

MLF利率政策属性再次弱化!今日4010亿元MLF到期26日续做 预计续作利率也将持平

导读 财联社8月15日讯 (记者 曹韵仪)7月25日,央行罕见进行月内第二次中期借贷便利(MLF)操作。今日,央行宣布当日到期的MLF将于8月26日续做...

财联社8月15日讯 (记者 曹韵仪)7月25日,央行罕见进行月内第二次中期借贷便利(MLF)操作。今日,央行宣布当日到期的MLF将于8月26日续做。这意味着央行进一步弱化MLF利率的政策利率属性,更加强化7天期回购操作利率作为主要政策利率。业内认为,未来,MLF操作将常规性后延,以进一步推动LPR与MLF脱钩。

此外,今日央行开展了5777亿元逆回购操作,逆回购明显放量的背后是短期资金面扰动因素增多,这其中包括政府债发行放量、同业存单到期压力上升等因素。同时,由于存量MLF仍在月中15日前后到期,加上月中税期等影响因素, 机构或面临一定流动性管理的考验。不过在央行平滑资金面波动的支持下,8月资金面将总体保持稳健。

央行进一步弱化MLF政策属性

公开数据显示,今日有4010亿元1年期MLF到期。央行宣布,今日到期的MLF将于8月26日续做。对此,光大银行 市场部宏观分析师周茂华对财联社记者表示,央行延后续作MLF到期资金,逆回购操作量增价稳,主要与目前资金面情况有关。

“目前国内短期资金面扰动因素相对多,中期长期资金面偏松(同业存单利率维持低位)。本月央行延后MLF续作,有助于强化7天期逆回购利率政策地位。”周茂华指出,二季度货币政策执行报告进一步明确了市场化利率调控框架,理顺由短端利率向长端利率传导机制,有助于稳定市场对债市预期。

民生银行首席经济学家温彬对财联社记者表示,MLF操作将常规性后延,以进一步推动LPR与MLF脱钩。此次公告将于8月26日进行月内MLF续做,进一步释放了MLF操作常规性后延至25日的信号(遇节假日相应顺延)。

“通过将MLF续做时间推迟至LPR报价时间之后,进一步弱化了MLF利率的政策利率属性,更加强化7天期回购操作利率作为主要政策利率,逐步疏通由短及长的利率传导关系,持续促进 机构提升自主定价能力。在7天逆回购利率未变的情况下,预计8月26日MLF续做的利率也将维持稳定。”温彬表示。

央行在近期发布的《2024年第二季度货币政策执行报告》中已经明确“淡化 MLF 利率的政策色彩”。未来,将通过MLF投放基础货币也将逐步由OMO、再贷款或降准取代。

“在过渡过程中,考虑到存量MLF仍在月中15日前后到期,加之月中还有税期等影响因素, 机构或面临一定流动性管理的考验。不过,近期央行在优化公开市场操作机制方面已储备多项举措,包括7天期逆回购以固定利率、数量招标方式更好满足机构需求,增设临时正、逆回购操作应对市场突发情况,酝酿国债买卖操作等,预计央行还将综合运用上述工具,继续保持流动性合理充裕,引导市场利率围绕央行政策利率平稳运行。”温彬表示。

近期资金面边际趋紧 央行5777亿逆回购加量平滑波动

从资金面的角度来看,为对冲中期借贷便利(MLF)到期、税期高峰以及政府债券发行缴款等因素的影响,维护银行体系流动性合理充裕,央行今日以固定利率、数量招标方式开展了5777亿元逆回购操作。

昨日,资金面涨跌不一。上海银行间同业拆放利率(Shibor)隔夜下行8.6个基点报1.842%,7天Shibor上行4.1个基点报1.869%。截至昨日收盘,从回购利率表现看,DR007加权平均利率上升至1.8799%,高于政策利率水平。上交所1天国债逆回购利率(GC001)上升至1.903%。

温彬表示,资金面总体稳健,但短期扰动增多,逆回购加量予以平滑。8月15日为8月纳税截止日,16日税期缴款,从往年情况来看,8月虽并非缴税大月,税期纳税规模约6000-8000亿元,但税期扰动仍在。此外,政府债发行开始上量,使得近期资金面边际收敛,同业存单到期压力阶段性上升。本周存单到期6314亿元,后一周将继续升至7034亿元。

“受此影响,近日资金利率整体有所上行。为应对资金面边际收敛压力,近日逆回购开始加量,有助于流动性维持在合理充裕水平。”温彬表示。

目前,LPR报价的定价基础与MLF操作利率脱钩,但市场认为年内仍有降准降息必要,但本月LPR报价大概率维持不变。国盛证券宏观团队分析,具体到货币端,宽松还是大方向,年内大概率还会降准降息,9月是重要观察窗口。

而周茂华指出,从目前国内资金需求相对供给偏弱方面看,LPR利率仍存在一定调降压力,但也面临三方面阻力。 一是,政策利率保持稳定。二季度货币政策执行报告明确指出,引导LPR报价更多参考短期政策利率,充分发挥政策利率期限结构功能。 二是,上半年LPR报价经历两次较大幅度调整,房贷利率和实体经济融资成本不断刷新记录低位,政策效果持续释放中。 三是,部分银行仍面临较大净息差收窄和经营压力。

来源:财联社

标签:

免责声明:本文由用户上传,如有侵权请联系删除!
Baidu
map