财联社9月24日讯（编辑童古）国新办今日上午召开新闻发布会，一行一局一会联合发布“组合拳”。央行行长潘功胜在新闻发布会上官宣包括降准、降息、降低存量房贷利率、创设新的货币政策工具、降低全国二套房贷款首付比例等政策。中泰国际策略分析师颜招骏对财联社表示，今日上午央行的政策组合拳释放强烈的政策信号，实时提振市场信心，对估值及情绪带来实时正面影响，对基本面的影响需时观察。
1. 改善市场风险偏好，大力提振市场信心。所谓信心就是黄金，央行首次创设货币政策结构性政策支持资本市场，其中证券、基金、保险公司互换便利，首期操作规模5,000亿元，未来可视情况扩大规模。央行向“看空”中国股市的投资者明确表态会支持股市，港股的空头有空仓回补压力。
2. 为市场提供增量资金。创设专项低利率再贷款引导银行向上市公司和主要股东提供贷款支持回购、增持股票。目前A股及港股大量上市公司破净，估值低迷，低息贷款用于股份回购带助提升股东回报，同时为港股及A股带来增量资金。
3. 纾缓居民提前还贷压力，有望局部提振消费。存量房贷利率平均每年减少家庭利息支出1,500亿元左右，最乐观情况下，若能全数转化为消费，可为社零贡献0.3%的增长。
4. 从较长线的角度，投资者或预期股市回稳并实现多头行情，制造财富效应，从而刺激居民消费。但这个预期的传导时间较长，且不确定性较大。
5. 二套房贷最低首付比例由25%下调到15%，与首套房贷一致，而配合降低政策利率本质上也期望居民主动加杠杆，实际落地效果有待观察。我们期待有更多改善居民收入预期的政策出台。
6. 央行支持收储，约束依旧在于项目预期回报问题。考虑到国内（特别是一二线）住宅租售比太低，一二线与三四线城市场存在供需错配的问题，实际落地效果有待观察，难抱期待。
颜招骏表示，总体上，发达市场央行的货币政策相继转向，美联储9月降息50个基点打开新一轮宽松周期，经济软着陆叠加利率下行的组合有助于提振全球 市场的风险偏好，令低估的港股有“追涨”的空间。三季度国内基本面延续弱修复，美联储降息打开中国政策空间，央行的政策组合拳释放强烈的政策信号，提振市场信心。
10月底之前，市场对财政政策的预期将会进一步加强，处于全球主要市场估值洼地的港股有望吸引部分外资回流。
颜招骏认为，当前恒生指数的预测PE仍然处于历史较低水平。恒生指数的风险溢价处于滚动两年平均一个标准偏差。港股相对海外股市的估值比都属于历史较低水平。假设盈利预测维持不变，美国10年期国债收益率为3.8%，风险溢价6.3%(今年4月中的水平)，恒生指数可望升至20,700点。港股后续的持续性升势仍需稳增长政策大幅加码或基本面数据持续转强，否则港股很可能仅出现如今年 4 月底至 5 月中旬由资金推动的短暂行情。
颜招骏最后称，短期内，地产、科技、生物医药、出口、非银 、部分可选消费如旅游、博彩、家电以及香港公用事业料有较佳弹性。高股息的石油、电讯、及内银股或成为证券基金保险公司互换便利工具的主要受惠对象。
来源：财联社
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