Home Depot(HD-获取报告)一次又一次证明自己是世界上最好的零售公司之一。
虽然近年来由于对电子商务热潮的担忧及其适应新零售环境的能力，股票已经出现大幅上涨，但今天股价仍处于历史高点附近。
来自市场的信心对现有股东来说是很好的。但近期股价上涨至目前约212美元，意味着2019年大部分时间内可用的大部分安全边缘现已枯竭。
最近的拉力赛
不久前，股价低于160美元。在圣诞节前夕的抛售中，Home Depot的交易价格下跌至52周低点158.09美元。那只是六个月前，但在我们快速发展的市场中，它似乎是永远的。
与主要市场指数一样，Home Depot迅速从这些低点反弹，但今年大部分时间仍在180美元左右。在低点时，该股票的市盈率为16倍，为12个月的市盈率。
当它以180美元的价格交易时，该倍数是18倍的收益，而今天，当股票接近高位时，股价估值为21倍。
当这样的倍数扩大时，重要的是要注意公司的增长前景是否相应增加。如果他们有，那么这一举措可以从根本上进行合理化。如果他们没有，此举可能是由投机或情绪驱动的。
Home Depot最初于2月份在其第四季度报告中发布了2019财年的指引。管理层指导收入增长3.3%，同店销售增长约5%，毛利率约为34%，净利润率约为14.4%，税率为25.5%。
管理层进一步预计，商业运营的现金流约为141亿美元，净利息支出约为12亿美元，资本支出约为27亿美元。
由于剩余现金的一部分，管理层预计2019年将在股票回购上花费大约50亿美元。同样值得注意的是，Home Depot在今年早些时候增加了股息，将季度支付从1.03美元提高到1.36美元。这32%的增长标志着该公司连续第10年增加股息。
家得宝首席财务官CarolTomé在5月份的第一季度财报电话会议上表示，“我们对美国经济的看法和家庭装修支出的驱动因素与我们2月份与您分享的情况没有根本的不同。”
管理层指出，木材通货紧缩仍然是一个问题，湿润春季最终将如何影响木材厂仍然不明朗。家得宝不会将商品通胀/通缩投机纳入其前瞻性指引数据。
在第一季度电话会议期间，管理层强调，木材价格可能对2019年的销售指导数据产生重大影响。在本财政年度下半年之前，我们无法更清楚地了解该数据点。
提升的倍数
目前分析师对Home Depot 2019年的估计 - 每股10.12美元 - 基本上与管理层提出的原始预期一致。
换句话说，Home Depot的底线预期并没有随着股票的上涨倍数而增加。因此，我们在过去几个月在Home Depot看到的反弹主要是基于市场情绪的改善。
在目前的水平，我相信家得宝是完全受到重视的。这些股票并不是非常昂贵 - 但它们也不便宜。在过去的十年中，Home Depot的平均p / e倍数为20.1倍。回顾一下，它的平均20年倍数是21.3倍。今天的21.3倍溢价符合这些历史平均水平。
虽然家得宝2019年的每股盈利增长率与分析师的估计一致，但该公司预计2019年，2020年和2021年的增长率远低于投资者习以为常的增长率。
从2011年到2018年，Home Depot的平均每股盈利增长率为22.11%。预计2018年每股盈利增长33%后，该公司预计2019年将实现2%的盈利增长。对于2020年和2021年的预期更好，每年每股盈利增长9%。
这种放缓应该在股票中定价。考虑到这一点，我认为公司不应该相对于其历史平均值而言具有超额溢价。
Home Depot仍然是零售领域的顶级股息增长选择和蓝筹股。投资者肯定会比为这样的高质量资产支付全价更糟糕。